融合化、轉(zhuǎn)型化、市場(chǎng)化——2025年綠色金融發(fā)展年度報(bào)告

 

    2025年轉(zhuǎn)型金融頂層設(shè)計(jì)與標(biāo)準(zhǔn)體系將進(jìn)一步完善。前期我國部分地區(qū)已經(jīng)發(fā)布首批指導(dǎo)性文件以引導(dǎo)轉(zhuǎn)型金融發(fā)展，后續(xù)如何推動(dòng)這些標(biāo)準(zhǔn)在全國范圍內(nèi)普及并覆蓋更多“高污染、高耗能”行業(yè)是綠色金融頂層設(shè)計(jì)的工作重點(diǎn)。這些標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)將更有利于金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確識(shí)別經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的“轉(zhuǎn)型”行為。不同于傳統(tǒng)綠色金融的定性特征，轉(zhuǎn)型金融在不同行業(yè)有不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)，特別是如何設(shè)定量化指標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)制定工作的重點(diǎn)難點(diǎn)。在第一批四個(gè)重點(diǎn)行業(yè)（鋼鐵、煤電、建材、農(nóng)業(yè)）基礎(chǔ)上，央行已牽頭制定第二批七個(gè)行業(yè)（航運(yùn)、化工等）轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，目前在征求相應(yīng)主管部門意見，預(yù)計(jì)2025年將加速出臺(tái)。接下來，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)型金融頂層設(shè)計(jì)與標(biāo)準(zhǔn)體系將進(jìn)一步完善，將符合條件的工業(yè)綠色發(fā)展項(xiàng)目等納入支持范圍，明確轉(zhuǎn)型活動(dòng)目錄、披露要求、產(chǎn)品體系和激勵(lì)機(jī)制等核心要素。在轉(zhuǎn)型活動(dòng)目錄建設(shè)中可在現(xiàn)有《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》基礎(chǔ)上，細(xì)化推出針對(duì)細(xì)分行業(yè)的技術(shù)清單和針對(duì)重點(diǎn)區(qū)域的指南。此外，我國的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)可能以轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)制定為契機(jī)進(jìn)行調(diào)整更新，逐步構(gòu)建可衡量碳減排效果的金融統(tǒng)計(jì)體系，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善針對(duì)綠色金融和轉(zhuǎn)型金融的激勵(lì)約束機(jī)制。

 

    在明確轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，加速轉(zhuǎn)型金融工具創(chuàng)新。當(dāng)前我國轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品以轉(zhuǎn)型債券、信貸、保險(xiǎn)類金融產(chǎn)品為主，2024年我國轉(zhuǎn)型類債券發(fā)行規(guī)模合計(jì)713.42億元，同比提升43%，以可持續(xù)掛鉤債券為主。隨著轉(zhuǎn)型金融持續(xù)發(fā)展，各類金融工具將持續(xù)創(chuàng)新，我們預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)型貸款、轉(zhuǎn)型債券、轉(zhuǎn)型基金、轉(zhuǎn)型保險(xiǎn)以及轉(zhuǎn)型金融相關(guān)衍生品均將擴(kuò)容。轉(zhuǎn)型債券方面，可加大開發(fā)“棕色轉(zhuǎn)綠”掛鉤債券，支持鋼鐵、化工等高碳行業(yè)低碳化轉(zhuǎn)型；轉(zhuǎn)型基金方面，可針對(duì)轉(zhuǎn)型和中小企業(yè)群體創(chuàng)設(shè)更多類別的主題基金，確保經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型的實(shí)質(zhì)利益得到廣泛分享；轉(zhuǎn)型保險(xiǎn)方面，可針對(duì)碳捕集利用與封存（CCUS）等企業(yè)轉(zhuǎn)型中需要使用的高風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)創(chuàng)設(shè)相應(yīng)的產(chǎn)品；轉(zhuǎn)型金融相關(guān)衍生品方面，要加速建立轉(zhuǎn)型溢價(jià)指數(shù)，并基于此創(chuàng)設(shè)利率互換等可持續(xù)發(fā)展掛鉤衍生品，引導(dǎo)資金定價(jià)。

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