脫碳科技缺錢？看“科技金融”如何為綠色金融擴(kuò)大支持，加速能源革命！

 

結(jié)合國(guó)家科技金融指導(dǎo)文件和現(xiàn)有市場(chǎng)實(shí)踐，本文就科技金融如何支持能源脫碳做了梳理，匯整為投資者梯隊(duì)建設(shè)、資本市場(chǎng)層次拓展、金融工具靈活運(yùn)用三點(diǎn)，以下展開解析。

 

第一，科技金融可及早為能源脫碳領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)引入多元耐心資本，構(gòu)建差異化的能源科技投資梯隊(duì)。特別是，科技金融可通過政府引導(dǎo)基金來撬動(dòng)社會(huì)資本，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)資本加大并購(gòu)和戰(zhàn)略投資的參與度，同時(shí)為風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資等市場(chǎng)化資本創(chuàng)造可持續(xù)的投資生態(tài)與環(huán)境，以實(shí)際回報(bào)作為激勵(lì)，構(gòu)建技術(shù)孵化生態(tài)。

 

這方面實(shí)踐已經(jīng)浮現(xiàn)，可見于綠色甲醇、氫燃料電池、核聚變等能源脫碳領(lǐng)域，相關(guān)科創(chuàng)企業(yè)有嵐?jié)赡茉纯萍脊尽⑿略磩?dòng)力（河北）科技公司、聚變新能（安徽）公司等。

 

嵐?jié)赡茉纯萍脊驹诰G色甲醇和可持續(xù)航空燃料領(lǐng)域耕耘，致力于攻克氫能衍生技術(shù)難關(guān)。其A輪融資案由國(guó)家綠色發(fā)展基金和上海聯(lián)和投資領(lǐng)投，中科創(chuàng)星、國(guó)科創(chuàng)投、翩玄基金等風(fēng)投基金跟投，形成一個(gè)政府引導(dǎo)基金撬動(dòng)社會(huì)資本參與的案例。新源動(dòng)力（河北）科技公司是一家氫燃料電池和氫能源開發(fā)商，獲得騰龍股份、上汽集團(tuán)、南都電源等產(chǎn)業(yè)資本挹注和邯鄲武安政府基金注入，形成一個(gè)產(chǎn)業(yè)資本戰(zhàn)略布局并政府資金背書的案例。聚變新能（安徽）公司致力于核聚變能的商業(yè)化，獲得皖能電力、蔚來控股、合肥產(chǎn)投集團(tuán)等天使輪融資，形成一個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)與核聚變技術(shù)的跨界協(xié)同案例。此外，中科創(chuàng)星、同創(chuàng)偉業(yè)等資本也參與了多起能源脫碳技術(shù)開發(fā)的早期融資案，表示市場(chǎng)化資本已開始涉入能源新創(chuàng)科技。

 

第二，科技金融可為能源脫碳領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)統(tǒng)籌多層次資本市場(chǎng)，幫助解決“融資難、退出難”的困境。在此，多層次資本市場(chǎng)包括一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、不同定位的證券交易市場(chǎng)、不同交易品種的功能性市場(chǎng)等?？萍冀鹑诔蓭椭苿?chuàng)企業(yè)構(gòu)建早期的能源脫碳技術(shù)投資梯隊(duì)、激活一級(jí)股權(quán)市場(chǎng)外，還可通過二級(jí)市場(chǎng)的板塊定位分層為科創(chuàng)企業(yè)、未盈利企業(yè)提供上市途徑。此外，債券市場(chǎng)、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易市場(chǎng)亦可為科技企業(yè)提供再融資渠道，而早期股權(quán)投資者可通過企業(yè)上市完成退出，也可通過S基金（Secondary Fund）等補(bǔ)充渠道退出。

 

當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)在二級(jí)市場(chǎng)上雖已呈現(xiàn)多層次格局，但對(duì)能源科技的支持有待擴(kuò)大。依據(jù)萬得的最新統(tǒng)計(jì)，四大板塊共有66家隸屬“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)－新能源分類”的上市企業(yè)，但分析后可知它們主要來自技術(shù)成熟度更高的細(xì)分領(lǐng)域。其中，約40%來自智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，約47%來自太陽能與風(fēng)能產(chǎn)業(yè)，約9%來自技術(shù)成熟度較低的生物質(zhì)能及其他新能源產(chǎn)業(yè)，僅1家來自核電產(chǎn)業(yè)，而來自氫能產(chǎn)業(yè)者從缺。這表示，國(guó)內(nèi)新興領(lǐng)域才剛起步，相關(guān)企業(yè)未達(dá)上市標(biāo)準(zhǔn)，有待二級(jí)資本市場(chǎng)加大容納空間。

 

第三，科技金融可靈活運(yùn)用各類金融工具，通過多元組合為能源脫碳領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)拓展融資場(chǎng)景。在此，使用的融資工具除一般的股權(quán)類、債權(quán)類外，還有“科技貸款+保險(xiǎn)擔(dān)保”“科創(chuàng)債券+股權(quán)投資”等復(fù)合式，以及新興的科技貸款、科創(chuàng)專項(xiàng)債券、知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵質(zhì)押貸款等，以供不同需求企業(yè)使用。

 

這方面實(shí)踐案例不少，主要使用單純式金融工具。以下解析一個(gè)多元金融工具組合案例，涉及無錫華光環(huán)保能源集團(tuán)股份有限公司（“華光環(huán)能”）對(duì)于光伏發(fā)電領(lǐng)域科創(chuàng)企業(yè)中設(shè)國(guó)聯(lián)無錫新能源發(fā)展有限公司（“中設(shè)國(guó)聯(lián)”）的收購(gòu)。

 

華光環(huán)能原屬鍋爐裝備制造行業(yè)，基于向清潔能源行業(yè)跨界發(fā)展的戰(zhàn)略目的，先以自有資金收購(gòu)中設(shè)國(guó)聯(lián)58.25%的股權(quán)。其后，華光環(huán)能發(fā)行2億元科創(chuàng)中期票據(jù)，其中1.8億元用于置換科創(chuàng)領(lǐng)域的自有資金投入，置換后的資金用于裝備制造板塊的研發(fā)生產(chǎn)以及光伏電站的運(yùn)營(yíng)管理。從科技金融復(fù)合工具角度，本案屬于“科創(chuàng)債券+股權(quán)投資”的聯(lián)動(dòng)模式：科創(chuàng)企業(yè)中設(shè)國(guó)聯(lián)獲得戰(zhàn)略性股權(quán)投資，老牌公司華光環(huán)能通過股權(quán)投資獲得第二增長(zhǎng)曲線機(jī)會(huì)，現(xiàn)金收購(gòu)可使股東免受收益攤薄影響，科創(chuàng)債券可降低資金壓力，提升資本配置效率，從而為后續(xù)融入光伏技術(shù)方案提供保障。

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