中國人民銀行副行長范一飛：充分發(fā)揮碳市場金融屬性 有序引導(dǎo)全社會低碳轉(zhuǎn)型

　　7月24日，中國人民銀行副行長范一飛在“全球財富管理論壇2021北京峰會”上指出，在綠色低碳發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略后，當(dāng)前綠色低碳發(fā)展關(guān)鍵要解決好兩個問題——鼓勵ESG投資和推動碳市場建設(shè)。

 

　　范一飛強(qiáng)調(diào)，碳市場本質(zhì)上是一個金融市場，負(fù)責(zé)進(jìn)行資金期限轉(zhuǎn)換和風(fēng)險管理。與普通大宗商品市場相比，碳市場不僅有滿足當(dāng)前交易需求的基本功能，更重要的功能是基于碳價格信號來實(shí)現(xiàn)投資跨周期引導(dǎo)、風(fēng)險的跨周期管理，這屬于典型的金融功能。只有發(fā)揮好碳價格信號在管理風(fēng)險、引導(dǎo)投資、穩(wěn)定預(yù)期等方面的關(guān)鍵作用，才能有序引導(dǎo)全社會的低碳轉(zhuǎn)型。

 

　　范一飛提出，在既有的減排方式中，碳市場是最為有效的方式。首先，碳市場可以實(shí)現(xiàn)環(huán)境約束下的最優(yōu)經(jīng)濟(jì)結(jié)果，在國際上的應(yīng)用也最為廣泛，碳稅與補(bǔ)貼發(fā)揮高效作用的前提就是通過市場化交易形成合適的碳價格。近期，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織研究表明，相比碳稅，有價格穩(wěn)定機(jī)制支持的碳市場會促使投資者形成碳價長期上漲的預(yù)期，更有利于促進(jìn)減排。

 

　　其次，碳市場可以更好引導(dǎo)全社會的投資，是一種長期可持續(xù)方式。碳價格集中體現(xiàn)了產(chǎn)出增長、排放配額和技術(shù)進(jìn)步等多種因素綜合作用。在價格引導(dǎo)下，企業(yè)減排融資問題以及低碳技術(shù)投融資問題都能得到解決。相對于財政補(bǔ)貼，碳市場具有更好的商業(yè)可持續(xù)性。

 

　　再次，碳價格信號對于穩(wěn)定市場預(yù)期同樣重要。在缺乏碳價格信號的情況下，個別機(jī)構(gòu)和專家的觀點(diǎn)容易引發(fā)市場波動。有了碳價格信號，可防止市場主體對碳減排預(yù)期不清以及由非理性行為引發(fā)“羊群效應(yīng)”。

 

　　另外，金融市場已有很多成熟的風(fēng)險管理工具、運(yùn)作模式，碳市場內(nèi)在的金融屬性使其更容易與金融市場銜接，只有利用好金融市場才能處理好低碳投資中激勵、跨期和風(fēng)險管理之間的關(guān)系。從這個意義來看，碳市場也將更為有效。

 

　　范一飛提出，從國內(nèi)外實(shí)踐來看，碳市場建立要考慮幾個方面：第一，為形成有效的碳價格，要嚴(yán)格遵行市場規(guī)律開展碳交易。金融機(jī)構(gòu)要逐步參與碳市場交易，碳配額一級市場是拍賣型市場，政府可用拍賣配額收入支持高碳行業(yè)和地區(qū)積極轉(zhuǎn)型。第二，封頂總量是形成有效碳價格的前提。中國能源結(jié)構(gòu)與其他國家有差異，煤炭和石油占比較大，地區(qū)之間很不平衡，必須結(jié)合中國能源結(jié)構(gòu)確定未來各時期的碳峰值及配額分配。第三，處理好拍賣當(dāng)期激勵信號與潛在增長、通脹之間的關(guān)系。碳配額拍賣價格過低，不能形成很好的激勵信號；拍賣價格過高可能會抬升生產(chǎn)生活成本，甚至引發(fā)通脹或衰退，這需要把握好其中的平衡。第四，完善市場配套建設(shè)。積極發(fā)展遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)、期貨等衍生品，提高透明度，加強(qiáng)投資者保護(hù)等金融市場監(jiān)管規(guī)則也應(yīng)該適用于碳市場。

 

　　除了碳市場建設(shè)外，范一飛還就中國綠色金融未來的發(fā)展方向表示，雖然我們在這方面發(fā)展已經(jīng)取得一些成績，但在投資人培育、對接國際標(biāo)準(zhǔn)，環(huán)境信息披露、中間機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展等方面依然存在不足。他提出，下一步，人民銀行會在具有中國特色綠色金融發(fā)展道路上持續(xù)探索，既重視自上而下頂層設(shè)計，也要注意培育自下而上的市場主體、自覺意識，按照三方功能、五大支柱框架推動形成ESG投資理念與綠色金融標(biāo)準(zhǔn)雙輪驅(qū)動發(fā)展格局，助力綠色低碳高水平發(fā)展。

 

　　具體來看，第一，政策措施與機(jī)制建設(shè)多措并舉，培育ESG投資人。在激勵政策方面，繼續(xù)探索包括補(bǔ)貼、貼息、減免稅等在內(nèi)的財稅政策，以及能夠提升綠色信貸和綠色債券吸引力的監(jiān)管政策等。強(qiáng)化和完善綠色金融評價機(jī)制，提升市場機(jī)構(gòu)配置綠色資產(chǎn)積極性。積極促進(jìn)市場建設(shè)，推動ESG投資與固定收益產(chǎn)品相結(jié)合。豐富ESG投資運(yùn)用領(lǐng)域，引導(dǎo)養(yǎng)老金、保險、社保等具有一定社會屬性的長期資金進(jìn)入ESG投資市場，并納入考評體系，豐富綠色債券市場資金來源。

 

　　第二，健全綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，推動其與國際標(biāo)準(zhǔn)對接。最終在我國能源稟賦與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，研究制定與國際接軌綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，助力全球綠色金融發(fā)展。

 

　　第三，完善信息披露要求，強(qiáng)化市場約束機(jī)制。繼續(xù)強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)、證券發(fā)行人、公共部門環(huán)境信息披露的強(qiáng)制性和規(guī)范性，建立強(qiáng)制統(tǒng)一的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，覆蓋各類融資主體，細(xì)化環(huán)境信息披露要求。此外，探索建立信息共享機(jī)制，便于金融機(jī)構(gòu)獲取企業(yè)的碳排放數(shù)據(jù)。

 

　　第四，加強(qiáng)市場生態(tài)建設(shè)，發(fā)揮好中間機(jī)構(gòu)的橋梁作用。繼續(xù)規(guī)范中間機(jī)構(gòu)行為，開展對評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)的備案，通過市場化評議和業(yè)務(wù)質(zhì)量交叉檢查等方式，推動評估認(rèn)證行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。