綠色信托指引將迎修訂 轉型關鍵期信托ESG實踐有哪些堵點？

　　進入轉型關鍵階段，信托行業(yè)如何渡過“陣痛期”，擺脫傳統(tǒng)路徑依賴，轉向新的發(fā)展模式，是業(yè)內一直關注的問題。

 

　　近日，第一財經記者在ESG助力信托業(yè)繪制新藍圖——信托業(yè)高質量發(fā)展論壇上了解到，中國信托業(yè)協(xié)會今年正在推進新修訂《綠色信托指引》及配套文件。中國信托業(yè)協(xié)會黨委委員、專職副會長陳教俠在會上表示，此舉旨在引導和推動全行業(yè)深入實踐綠色金融，踐行ESG管理理念，助推行業(yè)高質量轉型發(fā)展。

 

　　但在當下，新三分類（資產服務信托、資產管理信托和公益慈善信托）下的信托行業(yè)仍面臨多重考驗。不少業(yè)內人士普遍認為，ESG理念將會深刻影響信托行業(yè)發(fā)展，但在制度方面還存在諸多瓶頸，需要監(jiān)管部門以及頭部機構共同努力探索、突破。

 

　　擺脫傳統(tǒng)路徑并不容易

 

　　近期召開的二十屆三中全會審議通過《中共中央關于進一步全面深化改革推進中國式現(xiàn)代化的決定》，其中提到，要深化金融體制改革，積極發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數字金融，加強對重大戰(zhàn)略、重點領域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質金融服務。

 

　　陳教俠指出，信托行業(yè)作為連接資本和實體經濟的重要橋梁，需要進一步大力發(fā)展綠色信托，積極布局國家支持的關鍵領域，尤其是加大戰(zhàn)略性新興產業(yè)的支撐力度。

 

　　“信托公司需要狠下決心，擺脫傳統(tǒng)路徑依賴，找準角色定位，充分發(fā)揮信托的資產配置功能、財富管理功能以及社會服務功能，回歸信托本源，重構業(yè)務邏輯，重塑業(yè)務結構。”陳教俠稱，信托三分類的出臺，標志著信托業(yè)務進入新的發(fā)展階段，目前正處于新舊動能轉換的關鍵時期，踐行ESG理念絕不能停留于空談。

 

　　但從信托公司經營情況來看，盡管資產規(guī)模已經止跌回升，但盈利“陣痛”仍在。中誠信托報告顯示，2024年上半年，52家可比信托公司（未經審計數據）平均實現(xiàn)營業(yè)收入6.15億元，較2023年同期減少2.02億元，同比下降24.72%；平均實現(xiàn)利潤總額、凈利潤分別為4.04億元和3.23億元，較2023年同期分別減少1.88億元和1.38億元，同比降幅分別為31.72%和29.91%。如剔除上海信托比較基數較大的影響，可比信托公司平均營收、凈利潤同比降幅收窄至9.33%、9.87%，但機構間分化明顯。

 

　　上述報告指出，上半年信托公司經營依然承壓，部分公司業(yè)績波動較大，是受到國內外經濟環(huán)境、資本市場等多方面影響。其中在信托業(yè)務方面，一方面是因為傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展空間受限，另一方面是創(chuàng)新轉型業(yè)務費率下行。

 

　　五礦信托在上述論壇上發(fā)布的《ESG理念重塑信托行業(yè)未來》（下稱《報告》）也顯示，短期內，信托公司的轉型之路還面臨著許多挑戰(zhàn)。

 

　　首先，從構筑市場競爭力角度來看，長期以來，信托公司的主營業(yè)務與銀行等金融機構存在重疊，業(yè)務模式的創(chuàng)新性和獨特性不足，缺乏清晰的市場定位和產品創(chuàng)新；信托公司內部業(yè)務同質化現(xiàn)象明顯，未能充分利用自身特有優(yōu)勢進行差異化競爭，存在缺乏產品創(chuàng)新性、產品設計易于復制、資金運用方式相似且投向集中等問題。

 

　　“傳統(tǒng)業(yè)務模式的清理與調整，對信托公司構成了直接的業(yè)務壓力，要求信托公司在業(yè)務結構和戰(zhàn)略導向上做出重大調整，以適應新的監(jiān)管環(huán)境和市場需求。”《報告》指出。

 

　　其次，從信托制度建設角度來看，目前，我國信托制度尚不健全，使回歸本源業(yè)務受阻，信托制度優(yōu)勢不能得到充分發(fā)揮?！秷蟾妗诽岬?，信托財產登記、過戶和稅收等制度欠缺或不完善，一定程度上增加了交易成本，也部分制約了股權、不動產等財產權信托業(yè)務和慈善信托業(yè)務的開展。

 

　　再次，從風險管理角度來看，市場波動、行業(yè)周期性波動以及資產價格的不確定性等加劇了行業(yè)面臨的市場風險，同時隨著監(jiān)管政策的升級以及信托產品的多樣化，信托風險防范難度增加?！秷蟾妗氛J為，當前，多數信托公司尚未建立完善的風險管理體系，迫切需要強化風險管理，以應對多維風險挑戰(zhàn)。

 

　　發(fā)展綠色信托需要突破多重困境

 

　　“高質量發(fā)展中的‘可持續(xù)’不僅是社會、環(huán)境的可持續(xù)，也要包括金融自身的可持續(xù)，在ESG發(fā)展過程中，企業(yè)可以探索新的發(fā)展道路，既符合大的發(fā)展方向，同時也是未來潛在的市場空間。”上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛在論壇上表示，信托行業(yè)做好“五篇大文章”，優(yōu)勢在于信托賬戶的風險隔離以及自身專業(yè)管理的能力，這是未來利用信托本源的功能。

 

　　現(xiàn)行《綠色信托指引》于2019年12月26日經中國信托業(yè)協(xié)會第四屆會員大會第三次會議審議通過，其中對綠色信托的定義是指，信托公司為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用等經濟活動，通過綠色信托貸款、綠色股權投資、綠色債券投資、綠色資產證券化、綠色產業(yè)基金、綠色公益（慈善）信托等方式提供的信托產品及受托服務。

 

　　今年2月，信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2023年信托業(yè)專題研究報告》援引信托業(yè)社會責任報告統(tǒng)計數據稱，截至2021年末，信托業(yè)存續(xù)綠色信托項目為665個，規(guī)模為3318億元。另有調研顯示，70%以上信托公司將綠色信托作為重要的戰(zhàn)略業(yè)務。

 

　　從資金投向來看，截至2022年末，綠色信托投向清潔能源產業(yè)的資金規(guī)模為1187.71億元，占比為43.91%；投向基礎設施綠色升級產業(yè)和節(jié)能環(huán)保產業(yè)的規(guī)模為572.84億元和499.73億元，占比分別為21.18%和18.48%；投向生態(tài)保護產業(yè)和清潔生產產業(yè)的占比分別為9.12%和3.05%。

 

　　上述專題報告稱，從業(yè)務模式來看，信托業(yè)充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，通過信托貸款、股權投資、資產證券化等方式，持續(xù)豐富我國綠色金融的內涵和外延。但面對實現(xiàn)雙碳目標巨大的資金缺口，綠色信托作為金融重要業(yè)態(tài)，定位和發(fā)展路徑都還不清晰、不明確，這嚴重制約信托業(yè)服務綠色轉型發(fā)展的發(fā)力空間。因此，需要完善和拓展綠色信托的政策施展空間，包括各ESG相關行業(yè)政策和統(tǒng)一市場的建立，引導和激勵信托公司轉向綠色信托和碳信托業(yè)務。

 

　　“當前指引僅是原則性的指導意見，在綠色信托展業(yè)過程中，仍有大量問題需要規(guī)范和明確，例如綠色信托投向的綠色產業(yè)范圍和標準、募集資金的使用范圍、信息披露的規(guī)范標準、綠色效益的評估等，在行業(yè)內尚未形成統(tǒng)一的標準。”專題報告也提到，要進一步完善綠色信托業(yè)務指引。

 

　　在北京ESG研究院學術顧問、中國人民大學經濟學院教授劉凱看來，當前ESG發(fā)展的主要挑戰(zhàn)在于信息披露不健全以及信息不對稱，ESG評價標準和框架不統(tǒng)一，以及ESG的投入與短期收益、長期收益之間的平衡匹配問題。他認為，在市場失靈時，政府要發(fā)揮作用，促進ESG數據和平臺的構建，把數據變成生產力，推動ESG實踐和發(fā)展。金融機構和企業(yè)方面則要在信息不完備的情況下抓住重大風險點，進行針對性分析和管理。在動態(tài)的演化發(fā)展中，逐步提出更好的方案。

 

　　提到ESG業(yè)務的相關風險，華夏理財ESG事業(yè)部副總經理鄧文碩談到，一方面是負債端，未來信托行業(yè)資金來源趨于分散，個人客戶增多，對ESG關注度不如機構客戶，需要信托企業(yè)保持耐心；另一方面，在資產端，標準化的綠色資產不多，綠色產業(yè)占GDP整體比重僅為10%。他認為，信托等資管機構可以不必拘泥于“綠色”，而是要在占GDP比重30%～40%的轉型金融中尋找踐行ESG理念的業(yè)務空間。同時，由于信托公司在抓資產方面更具優(yōu)勢，為轉型金融方面的銀信合作創(chuàng)造了新機會。

 

　　“如果不能（實現(xiàn)）業(yè)務轉化，就不能實現(xiàn)可持續(xù)，也背離了ESG的本質。”北京秩鼎技術有限公司CEO劉相峰認為，ESG理念最大的挑戰(zhàn)在于業(yè)務有效性，綠色金融本質還是金融，ESG投資本質還是投資，需要有效益的轉化。

 

　　他進一步表示，當前信托行業(yè)ESG業(yè)務轉化突破面臨兩個挑戰(zhàn)：一是投資端業(yè)務轉化的驗證需要較長時間，并且比較依賴市場表現(xiàn)，考驗機構持續(xù)投入的耐心與能力，相對而言負債端業(yè)務轉化創(chuàng)新突破的機會更多；二是當前基礎設施建設和信息披露都還不夠充分，行業(yè)協(xié)會和頭部機構要先去實踐，能夠給其他機構帶來參考，形成行業(yè)發(fā)展ESG的正向循環(huán)。