碳中和背景下的氣候轉(zhuǎn)型債券對(duì)我國(guó)綠色債券發(fā)展的啟示

 

（一）國(guó)際市場(chǎng)現(xiàn)狀

 

近年來(lái)國(guó)際市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了一些使用“轉(zhuǎn)型”標(biāo)簽的債券，但是由于在此之前對(duì)于“轉(zhuǎn)型”這一概念并沒(méi)有一個(gè)明確的、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，所以一些轉(zhuǎn)型債券雖然與廣義的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)有關(guān)，但根據(jù)氣候債券倡議組織（CBI）發(fā)布的《氣候債券白皮書—為可靠的轉(zhuǎn)型融資》（后文簡(jiǎn)稱《白皮書》），這部分債券對(duì)于“轉(zhuǎn)型”標(biāo)簽的使用并不是非常準(zhǔn)確。例如巴西牛肉生產(chǎn)商Marfrig在2019年發(fā)行的“可持續(xù)轉(zhuǎn)型債券”。該債券規(guī)定了公司購(gòu)買的牛肉必須來(lái)自遵守毀林標(biāo)準(zhǔn)并符合聯(lián)邦政府保護(hù)措施的農(nóng)場(chǎng)，還有其他一系列與綠色債券原則相一致的規(guī)定，但是這些規(guī)定并不能緩解氣候變化。牛是溫室氣體排放的一個(gè)重要來(lái)源，雖然農(nóng)場(chǎng)可以改進(jìn)畜牧業(yè)的方法來(lái)減少排放，但這點(diǎn)減少仍無(wú)法解決牛高溫室氣體排放的關(guān)鍵問(wèn)題。

 

當(dāng)然，目前國(guó)際市場(chǎng)上符合“轉(zhuǎn)型”概念的氣候轉(zhuǎn)型債券也有很多，例如意大利能源公用事業(yè)公司Enel于2019年發(fā)行的一種與可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)掛鉤的公司債券；意大利天然氣分銷公司SNAM于2019年初發(fā)行的氣候行動(dòng)債券及一年后英國(guó)天然氣分銷公司Cadent Gas Limited向市場(chǎng)推出的“轉(zhuǎn)型債券”；還有歐洲復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行（EBRD）于2019年發(fā)行的用于支持對(duì)“難減排”行業(yè)的能源效率進(jìn)行投資綠色轉(zhuǎn)型債券等。這些債券都旨在幫助企業(yè)的高碳排放活動(dòng)脫碳，并向凈零排放轉(zhuǎn)型。

 

（二）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀

 

2021年初，中國(guó)銀行公布《轉(zhuǎn)型債券管理聲明》，希望借鑒國(guó)際最新氣候轉(zhuǎn)型金融經(jīng)驗(yàn)和建議，積極通過(guò)發(fā)行轉(zhuǎn)型債券，幫助企業(yè)客戶實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)。1月7日，中國(guó)銀行成功發(fā)行境外50億人民幣雙幣種等值轉(zhuǎn)型債券，這是全球首筆遵循國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）發(fā)布的《氣候轉(zhuǎn)型金融手冊(cè)》（2020）（后文簡(jiǎn)稱《手冊(cè)》）的轉(zhuǎn)型債券，募集的資金將用于支持傳統(tǒng)行業(yè)向低碳或零碳轉(zhuǎn)型。

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