專訪馬駿：有效的碳定價需要金融充分介入

 

《財經》：2016年8月，中國人民銀行等七部委發(fā)布了《關于構建綠色金融體系的指導意見》，你如何評價中國當前綠色金融體系的發(fā)展階段與短板？

 

 

 

馬駿：自2015年黨中央國務院在《生態(tài)文明體制改革總體方案》中首次提出構建綠色金融體系以來，中國在綠色金融標準、激勵機制、披露要求、產品體系、地方試點和國際合作等方面取得了長足的進展，在部分領域的成就已經取得了重要的國際影響力。比如，中國的綠色信貸規(guī)模在全球排名第一，中國綠色債券的余額在全球排名第二，中國的綠色基金的個數已經超過700只。中國推動發(fā)起和積極參與的一系列國際合作機制，包括G20綠色金融研究組（后改名為G20可持續(xù)金融工作組）、央行與監(jiān)管機構綠色網絡、國際可持續(xù)金融合作平臺、“一帶一路”綠色投資原則等在形成國際共識方面都發(fā)揮了十分重要的作用。

 

 

 

2020年9月，國家主席習近平在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上的講話中宣布了中國在2030年實現(xiàn)碳達峰、在2060年實現(xiàn)碳中和的目標。但是與此目標的要求相比，中國目前的綠色金融體系還在以下幾個方面面臨著一些問題和挑戰(zhàn)。

 

 

 

一是目前的綠色金融標準體系與碳中和目標不完全匹配，包括綠色信貸標準、綠色產業(yè)目錄等部分綠色項目的界定標準未剔除化石能源相關的高碳項目。

 

 

 

二是環(huán)境信息披露的水平不符合碳中和的要求。中國目前對大部分企業(yè)尚未強制要求披露碳排放和碳足跡信息。多數金融機構業(yè)缺乏采集、計算和評估碳排放和碳足跡信息的能力，尚未對棕色/高碳資產的信息進行披露。

 

 

 

三是綠色金融激勵機制還需要進一步加強。金融監(jiān)管部門和地方政府對綠色項目的貼息、擔保等機制對激勵社會資本參與綠色投資的積極性的力度和覆蓋范圍仍然不足，其機制設計中也缺乏納入碳足跡的投資或資產評價標準。

 

 

 

四是對氣候轉型風險的認知和分析能力不足。金融監(jiān)管部門和多數金融機構尚未系統(tǒng)性地建立氣候風險分析的能力，也未出臺對金融機構開展環(huán)境和氣候風險分析的具體要求。

 

 

 

五是綠色金融產品還不完全適應碳中和的需要。面向投資者提供的ESG產品的多樣化和流動性方面相較發(fā)達市場仍有很大的差距。多數綠色金融產品還沒有與碳足跡掛鉤。

 

 

 

六是碳市場和碳金融產品在發(fā)揮配置金融資源中的作用十分有限，碳市場對外開放程度還很低。

 

 

 

《財經》：環(huán)境信息披露是發(fā)展綠色金融的基礎，環(huán)境信息披露的重點在什么地方？此外，中國應該如何借鑒國際經驗來強化環(huán)境信息披露的監(jiān)管？

 

 

 

馬駿：環(huán)境信息披露的重點在于標準建設和強制披露制度。2017年，《關于構建綠色金融體系的指導意見》的分工方案已經明確了中國要分步驟建立覆蓋上市公司和發(fā)債企業(yè)的強制性環(huán)境信息披露制度。近年來有些進展，但還沒有完全到位。

 

 

 

未來, 中國需要建立覆蓋實體企業(yè)和金融機構的強制性環(huán)境信息披露制度，并積極參與相關國際標準的制定并在原則上與其保持一致。國際上，IFRS基金會正準備發(fā)起International Sustainability Standard Board (國際可持續(xù)標準委員會)，該委員會將編制可持續(xù)信息披露的國際標準。該標準將以披露氣候相關信息為起點，以后逐步擴展到覆蓋其他可持續(xù)相關的信息。我估計，未來的可持續(xù)披露標準所覆蓋的范圍將會比“環(huán)境信息”更為廣泛，既會包括環(huán)境和氣候信息，也會包括與自然、生物多樣性、企業(yè)社會責任和公司治理等方面的信息。

 

 

 

我認為，一個較為理想的可持續(xù)披露標準體系需要有如下基本要素：

 

 

 

一是逐步走向強制性。各國經驗表明，長期停留在自愿性披露的做法效果并不好，不能有效提升透明度。

 

 

 

二是要明確披露內容。披露的內容應該包括企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的治理、戰(zhàn)略、目標、政策、流程、產品創(chuàng)新等信息，會對環(huán)境、氣候、生物多樣性等可持續(xù)因素產生實質影響（正面或負面）的企業(yè)活動，以及對企業(yè)未來估值可能會產生實質影響的非財務因素。部分企業(yè)活動的信息（包括企業(yè)的能耗、碳排放和一些主要污染物排放等信息）需要定量披露。

 

 

 

三是要采用一個模塊化方式構建披露體系（“building block” approach），其中包括一個基準（最低）的披露要求，和比基準要求更高的若干模塊，這些更高要求的模塊適用于大型企業(yè)或特點行業(yè)。這個體系是標準化和靈活性的有機結合，可適應不同市場、不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的特殊情況。

 

 

 

四是要監(jiān)管部門積極組織試點，提供能力建設服務，支持開發(fā)以金融科技為支撐的披露工具和公共數據庫，以降低披露的成本和難度。

 

 

 

《財經》：在“雙碳”目標之下，綠色金融體系應該如何完善？

 

 

 

馬駿：我建議從以下逐步完善綠色金融的相關政策。一是以碳中和為約束條件，修訂綠色金融標準，包括從綠色信貸和綠色產業(yè)目錄中剔除清潔煤炭等高碳項目；二是監(jiān)管部門應該明確界定棕色資產范圍，要求金融機構對棕色資產的敞口和主要資產的碳足跡進行計算和披露；三是圍繞碳中和目標，建立更加強有力的綠色金融激勵機制，包括建立更大規(guī)模的綠色再貸款機制，降低綠色資產風險權重、提高棕色資產風險權重；四是監(jiān)管部門應該建立對環(huán)境氣候風險的壓力測試和情景風險框架，在金融機構內逐步推廣，數年之內過渡到強制性要求。 本+文`內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網-tan pai fang . com