灣區(qū)碳市場亟須創(chuàng)造“剛性需求”

 

不過，這4個(gè)碳市場的交易規(guī)模還非常有限。深圳和廣州的碳市場皆成立于2013年，累計(jì)交易量僅有3億多噸，目前年度交易量大概在千萬噸級(jí)別。香港碳市場（Core Climate）在2022年11月成立，當(dāng)月的交易量在40萬噸左右，之后再未公布相關(guān)數(shù)據(jù)。澳門交易所在成立當(dāng)天交易了87萬噸碳信用產(chǎn)品，由于面世時(shí)間較短，尚未發(fā)布更多交易訊息。大灣區(qū)4個(gè)碳交易所總和，保守估計(jì)，其年度交易量應(yīng)在3000萬噸以內(nèi)，不足2023年歐盟碳市場總成交量（93億噸）或中國年度碳排放總量（160億噸，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署數(shù)據(jù)）的0.3%。顯然，大灣區(qū)碳市場的交易規(guī)模還有很大成長空間。

 

眾所周知，交易量的成長對于市場的發(fā)展至關(guān)重要。交易量反映了一個(gè)市場的深度，決定了效率以及對參與者的吸引力。交易量愈大，流動(dòng)性愈充裕，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能就愈強(qiáng)，就會(huì)吸引更多潛在買家或賣家前來交易，從而推動(dòng)交易量進(jìn)一步提升，形成正循環(huán)。反過來說，如果交易量達(dá)不到一定水平，交易價(jià)格缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性，就很難吸引更多交易主體加入，最終會(huì)陷入停滯。換句話說，成長往往面臨「生存臨界點(diǎn)」：如果交易量達(dá)不到這一水平，該市場將持續(xù)萎縮，難以為繼。

 

對于那些主要交易自愿碳信用產(chǎn)品的交易所來說，由于買方和賣方往往是不同類型的主體，按照網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，此類交易所具有「雙邊網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)」（two-sided network platforms）的特征。在這些交易所里，買方是來自各行各業(yè)的自愿減排主體（包括企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人）、或一些通過購買碳信用證書來彌補(bǔ)小部分碳排放權(quán)配額清繳需求的控排企業(yè)；賣方主要是林業(yè)、太陽能、風(fēng)能及生物質(zhì)能等領(lǐng)域、能夠提供經(jīng)國際認(rèn)證的碳減排證書的項(xiàng)目主體。「雙邊網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)」中存在「跨邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)」（cross-side network effect），平臺(tái)上的買方愈多，對賣方的吸引力就愈大，反之亦然?；谶@一特性，此類交易所不但面臨「臨界點(diǎn)效應(yīng)」，而且于存在多個(gè)平臺(tái)競爭的環(huán)境下，規(guī)模較大的交易所會(huì)不斷吸納規(guī)模較小的交易所內(nèi)之買家與賣家，形成贏者通吃或寡頭壟斷的局面。