中國碳排放交易如何才能實現(xiàn)?

文章來源:無所不能黃杰夫2019-04-30 09:58

對本月3日發(fā)布的《中國碳排放權交易管理暫行條例》(征求意見稿),筆者認為,碳市場設計中,交易層面的一些關鍵問題仍然沒有解決。三年前本人在韓國國際碳交易會議上的發(fā)言,對該方面做了一些探討,在此重發(fā)。
 
在過去的幾年中,中國的排放交易機制試點取得了重要的經(jīng)驗。大多數(shù)觀察家認為,交易流動性是一個需要改進的關鍵領域。
 
在這里,我想介紹五個與貿(mào)易有關的問題,這些問題必須得到解決,才能使中國的國家排放交易體系取得成功。
 
1、需要增強數(shù)據(jù)透明度
 
所有的碳交易所試點都沒有公布基本數(shù)據(jù),比如每個控排企業(yè)從地方政府獲得的碳配額。相比之下,歐盟委員會擁有一個涵蓋所有31個ETS參與國的歐盟注冊處。它擁有控排企業(yè)和碳交易所的賬戶,列出了所有可供公眾查閱的設施排放水平、配額和移交許可證。
 
如果沒有及時發(fā)布準確的基礎數(shù)據(jù),市場參與者就無法分析供求趨勢,交易就如同在黑暗中飛鏢一般。因此,流動性很快就會枯竭。
 
2、需要擴大控排企業(yè)的能力建設
 
在過去的幾年中,試點中涉及的控排企業(yè)一直專注于合規(guī)方面,包括碳配額分配、排放監(jiān)測、報告和核查方面的專業(yè)知識,以及參與拍賣實驗,而無暇顧及交易和碳風險管理方面的能力建設。
 
這方面有積極的進展。以中國鋼鐵協(xié)會為例。直到最近,這家強大的游說集團一直是中國鋼鐵公司交易期貨(鐵礦石期貨、鋼鐵期貨等)的強大反對方。但是現(xiàn)在,基于他們的會員多年來不斷增長的成功和信心,協(xié)會已經(jīng)開始敦促他們的會員積極參與對沖期貨工具。預計這些鋼鐵公司將逐步將已經(jīng)獲得的技能應用于國家排放交易機制中的碳風險管理。
 
與此同時,財政部今年繼續(xù)推動中國對沖會計準則的更新,使其更符合國際標準,這無疑會鼓勵控排企業(yè)以更清晰的會計框架積極參與碳價格發(fā)現(xiàn)。
 
3、金融部門在試點中的參與度很低
 
中國經(jīng)紀商和期貨公司在期貨交易和幫助工業(yè)企業(yè)制定和實施對沖策略方面積累了寶貴的實踐經(jīng)驗。一個簡單、清晰、一致且經(jīng)過深思熟慮的ETS設計框架,不受任何不必要的干預。金融公司必須在一個監(jiān)管和透明的環(huán)境中,開發(fā)簡單和適當?shù)墓ぞ邅頋M足客戶的對沖需求。
 
大約一個月前,在上海上市的國泰君安證券股份有限公司,中國最大的經(jīng)紀人之一,正式加入了國際排放交易協(xié)會。這是中國大陸第一家加入IETA的法律實體。金融公司對氣候變化問題的認識提高,以及這些公司幫助控排企業(yè)管理碳資產(chǎn)時展現(xiàn)出的商業(yè)機會,有望使金融機構在未來幾年在國家排放交易機制下發(fā)揮更大的作用。
 
4、交易工具問題
 
上周,在20國集團杭州峰會之前,七個中國政府機構發(fā)布了綠色金融體系指導方針。除其他事項外,該指南還列出了為國家ETS開發(fā)的一些金融工具或產(chǎn)品,包括遠期、掉期、期權、債券和碳資產(chǎn)證券化。該指導方針還要求對碳期貨工具進行探索和研究。正如一些分析師所言,這些指導方針并不意味著北京的決策者和金融監(jiān)管機構更喜歡場外交易工具,而不是上市的碳交易衍生工具(即期貨)。
 
最終,正如歐洲經(jīng)驗所表明的,一個簡單、透明、流動性強的期貨市場最能滿足控排企業(yè)的對沖需求。
 
在中國,受規(guī)管的商品期貨市場始于20多年前,而受規(guī)管的商品場外交易(本質上更為復雜)仍處于起步階段。
 
在湖北省試點項目中,碳交易有限實驗“向前進展”的經(jīng)驗教訓有三個方面:
 
在取得任何成功之前,需要清楚地了解特定工具的用途,并在工具設計和控排企業(yè)的風險管理要求之間保持緊密一致。
 
必須制定完善的交易和結算工具的規(guī)則和條例,并積極參與受監(jiān)管的金融中介機構。
 
簡單地說,碳衍生品交易必須在監(jiān)管環(huán)境中進行。
 
5、交易平臺問題
 
如歐盟交易機制所示,如果沒有一個強大且具有競爭性的、流動性很強的受監(jiān)管交易平臺,配額交易系統(tǒng)將無法發(fā)揮作用。
 
在中國,ETS試點現(xiàn)有的七個交易平臺中,沒有一個擁有民企或私人投資者的股權,而配額僅由各行政區(qū)自行分配,在每個指定的交易平臺內(nèi)交易,沒有跨交易所的競爭。這是七個碳交易所試點流動性不佳的根本原因之一。
 
在歐洲,交易所之間的監(jiān)管和競爭促使做市商通過適當?shù)闹坪饧訌姽局卫?。交易所在產(chǎn)品和服務創(chuàng)新方面展開競爭,最終有利于交易所用戶(即控排企業(yè))。
 
隨著中國國家排放交易機制將于明年啟動,現(xiàn)有的碳交易所將更好地服務于通過吸引私營部門的股權所有權、提高透明度和采用獨立董事會來加強其治理結構。
 
歸根結底,只有市場力量,而不是政府機構,才能判別交易所的得失。
 
中國上周批準了《巴黎協(xié)定》,這將大大推動中國努力落實全國統(tǒng)一的排放權交易機制的勢頭。保持薄弱環(huán)節(jié)的交易不可能成功。
 
作者為IETA駐北京獨立咨詢顧問,本文是作者2016年9月6日在韓國濟州島亞太碳論壇上發(fā)表的演講,原文為英文,譯者:付饒
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