國(guó)際油價(jià)暴跌，為什么中石化和中石油會(huì)巨虧？

進(jìn)口油價(jià)便宜了，是不是煉油成本就低了？這是個(gè)常識(shí)性的理解，可惜這個(gè)理解放在兩桶油身上，是嚴(yán)重錯(cuò)誤的。因?yàn)樵蛷倪M(jìn)口、存儲(chǔ)、煉化到銷售，有很長(zhǎng)的時(shí)間窗。這意味著，兩桶油要滿足國(guó)內(nèi)巨大的銷售需求，必須確保有巨量庫(kù)存。

 

最新的財(cái)報(bào)顯示，兩桶油賬面存貨接近3800億，其中原油(含在途)超過(guò)1500億元。兩桶油的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)平均在一個(gè)月左右，那么這些原油的成本價(jià)可以按照一月前估算：60美元左右。保守一點(diǎn)，即使按30美元/桶的原油新價(jià)格估算，也要計(jì)提50%的存貨虧損。也就是說(shuō)這一個(gè)月間，兩桶油已經(jīng)虧掉了750億。

 

750億是什么概念？?jī)赏坝?018年的合計(jì)凈利潤(rùn)也才1500億。然而更糟糕的地方在于，根據(jù)國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制，國(guó)內(nèi)零售油價(jià)和國(guó)際原油價(jià)格綁定——兩桶油一個(gè)月以前按60美元/桶進(jìn)貨，現(xiàn)在經(jīng)過(guò)加工之后，要按30美元/桶的價(jià)格銷售。

 

不難發(fā)現(xiàn)，在原油價(jià)格持續(xù)上漲的情況下，這種定價(jià)機(jī)制對(duì)兩桶油非常有利：前期低價(jià)庫(kù)存能夠賣個(gè)高價(jià)；但反過(guò)來(lái)，當(dāng)原油價(jià)格暴跌時(shí)，這種定價(jià)機(jī)制對(duì)兩桶油就成了災(zāi)難。