2022年開年以來,
新能源等高成長行業(yè)波動較大,市場對后續(xù)
行情的看法也存在分歧:一方面,去年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作
會議強(qiáng)調(diào)2022年要以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心,保持經(jīng)濟(jì)增速在合理區(qū)間,“穩(wěn)增長”成為新的市場方向之一;另一方面,
會議也糾偏了“短期運(yùn)動式減碳”,提出不能搞碳沖鋒,要正確認(rèn)識和把握雙碳政策,市場擔(dān)心雙碳政策力度會有所減弱。
我們認(rèn)為,“低碳發(fā)展”仍是重要的時代主題。首先,“碳達(dá)峰、
碳中和”是中央經(jīng)過審慎決策提出的重大政策方向,也是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求,會堅定不移地推進(jìn);其次低碳發(fā)展也有助于提高我國的能源獨(dú)立性,降低對傳統(tǒng)油氣資源的依賴,保障能源安全;此外,實現(xiàn)“碳達(dá)峰、
碳中和”也是響應(yīng)全球共識,強(qiáng)化與國際社會戰(zhàn)略合作的重要手段之一。此前一段時間,對于落實“雙碳”政策過程中一些輕率冒進(jìn)的適當(dāng)糾偏,更利于相關(guān)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。
毋庸置疑,“碳達(dá)峰、碳中和”將深刻改變很多重要行業(yè)的發(fā)展軌跡,帶來重要的產(chǎn)業(yè)變革。以中國為例,電力、鋼鐵、建材、交通是我國
碳排放的主要來源行業(yè),這決定了我國實現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”的主要路徑是能源替代、節(jié)能提效、工藝改造、源頭減量等。其中,能源替代是最重要、最具可行性的手段。
“碳達(dá)峰、碳中和”推動的能源變革可以概括為“能源電力化、電力清潔化”。能源電力化指在部分需求側(cè),用電這樣的二次能源替代石油等一次能源,典型代表就是汽車產(chǎn)業(yè)的新能源化;電力清潔化是指在供給側(cè),用光伏、風(fēng)電等
清潔能源逐步替代化石燃料發(fā)電。
這些領(lǐng)域的共同特點(diǎn)是:未來成長空間巨大,行業(yè)增長速度較快,以及中國企業(yè)處于較強(qiáng)勢地位。以新能源汽車行業(yè)為例,2021年,我國銷售新能源汽車352萬輛,同比增長160%,連續(xù)7年位居全球第一。但即便如此,目前我國新能源汽車滲透率只有約13%,全球新能源汽車滲透率不到10%,未來提升空間巨大,行業(yè)仍將快速增長1。
從前,相比歐美日,中國汽車產(chǎn)業(yè)處于相對弱勢地位。但近幾年汽車行業(yè)的新能源化轉(zhuǎn)型給中國企業(yè)帶來了巨大的時代機(jī)會。以動力電池為代表的核心環(huán)節(jié),中國企業(yè)在中日韓三強(qiáng)的激烈競爭中逐步從跟隨走向領(lǐng)先。動力電池企業(yè)的快速成長也帶動了材料企業(yè)的高速發(fā)展,不管是產(chǎn)能、產(chǎn)品品質(zhì)、生產(chǎn)成本,都追上并在部分領(lǐng)域超越國外同行。得益于國產(chǎn)新能源車的發(fā)展,2021年,中國品牌乘用車銷售954萬輛,同比增長23%,市場份額44%,同比提升6個百分點(diǎn),不斷擴(kuò)大整體市場份額;汽車整車出口202萬輛,同比增長100%,創(chuàng)歷史新高2。我們認(rèn)為在低碳發(fā)展推動下的這一輪汽車工業(yè)革命,中國企業(yè)的產(chǎn)業(yè)地位將不斷上移,未來有望誕生一批優(yōu)勢公司。
具體到投資領(lǐng)域,我們在看好新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的同時,也在不斷加深對具體上市公司競爭優(yōu)勢的研究。這是因為產(chǎn)業(yè)發(fā)展向好也會吸引更多資本進(jìn)入,導(dǎo)致供給端競爭加劇。這個時候,如果只是簡單地買一個產(chǎn)業(yè)賽道,長期獲得的回報未必很好。而且,根據(jù)我個人多年來對于行業(yè)和公司研究的經(jīng)驗,新能源這個大產(chǎn)業(yè)在過去五六年變化很大,其中不同企業(yè)因為戰(zhàn)略不同、管理者不同、組織架構(gòu)不同,在發(fā)展過程中也出現(xiàn)了很大差異。我們必須要去精挑細(xì)選真正有競爭優(yōu)勢的企業(yè),只有這樣的企業(yè)在競爭加劇的過程中,才能守住比較好的盈利能力,不斷成長。
綜上所述,我們認(rèn)為“碳達(dá)峰、碳中和”推動的低碳發(fā)展仍是最重要的時代主題,雖然發(fā)展過程中可能會有波折,但是方向不會變。隨著相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大,大概率能給投資者帶來回報。
風(fēng)險提示:文章涉及的觀點(diǎn)和判斷僅代表我們對當(dāng)前時點(diǎn)的看法,基于市場環(huán)境的不確定性和多變性,所涉觀點(diǎn)和判斷后續(xù)可能發(fā)生調(diào)整或變化。本文僅用于溝通交流之目的,不構(gòu)成任何投資建議。投資有風(fēng)險,入市須謹(jǐn)慎。
1數(shù)據(jù)來源:工信部網(wǎng)站,《工信部舉行2021年汽車工業(yè)發(fā)展情況新聞發(fā)布會(附實錄)》,https://www.miit.gov.cn/jgsj/zbys/gzdt/art/2022/art_406f5c19283842ddac3af9b6becfece7.html
2數(shù)據(jù)來源:工信部網(wǎng)站,《工信部舉行2021年汽車工業(yè)發(fā)展情況新聞發(fā)布會(附實錄)》,https://www.miit.gov.cn/jgsj/zbys/gzdt/art/2022/art_406f5c19283842ddac3af9b6becfece7.html
(CIS)
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