上市公司ESG信息披露框架的構(gòu)建——基于新發(fā)展理念的視角

 

（一）ESG內(nèi)涵與新發(fā)展理念的契合

 

ESG環(huán)境議題與“綠色”發(fā)展理念契合。《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》（以下簡稱《“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》）設(shè)專章確定了保護生態(tài)系統(tǒng)、改善環(huán)境質(zhì)量、加快綠色轉(zhuǎn)型的任務(wù)，提出了“碳達峰”“碳中和”行動目標，支持有條件的重點企業(yè)率先達到碳排放峰值。同時，《“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》要求全面提高資源利用效率，構(gòu)建資源循環(huán)利用體系，強化企業(yè)環(huán)境治理責任承擔，推進綠色金融發(fā)展。ESG理念把握公司作為社會經(jīng)濟活動主體和推動社會與經(jīng)濟發(fā)展的有力抓手這一身份，將環(huán)境因素納入評價體系構(gòu)成公司評級的重要指標，展現(xiàn)公司對環(huán)境和社會問題的關(guān)注及其可持續(xù)發(fā)展和綠色轉(zhuǎn)型的傾向，符合“綠色”發(fā)展理念的要求。同時，ESG評價體系中環(huán)境部分所涵蓋的溫室氣體排放、能源燃料管理、水污染管理、資源可持續(xù)利用、氣候變化管理等考量指標，正是對“綠色”發(fā)展理念的落地踐行。ESG環(huán)境議題影響公司環(huán)境治理行為的改進，與“綠色”發(fā)展理念高度契合。

 

ESG引人我國并在我國制度環(huán)境、社會環(huán)境、市場環(huán)境的影響下逐漸實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。ESG理念在國外可追溯到“責任投資”，并通過國際組織制定披露標準和評價體系逐漸發(fā)展成熟，對投資活動發(fā)揮重要的指導作用。我國自改革開放以來，雖然不斷推進環(huán)境、社會、公司治理進程，但與部分歐美國家相比，我國ESG發(fā)展起步較晚。我國早期出臺的與ESG相關(guān)的政策法規(guī)也主要關(guān)注公司環(huán)境治理表現(xiàn)。直到2008年，上海證券交易所發(fā)布的《關(guān)于加強上市公司社會責任承擔工作暨發(fā)布<上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引>的通知》使公司、投資者開始重視環(huán)境責任之外的社會責任。2018年，證監(jiān)會修訂《上市公司治理準則》，確立了環(huán)境、社會和公司治理的基本框架，由此開啟了我國ESG全面發(fā)展階段。目前，我國ESG信息披露的推動主要依賴主管部門和評價機構(gòu)的引導，投資者缺乏對ESG的足夠認識，相關(guān)政策法規(guī)和評價標準與發(fā)展在先的國家相比仍具有一定差距。因此，近年來我國高度重視ESG的發(fā)展，將其納入公司治理和監(jiān)管體系，并不斷完善ESG信息披露標準和評價體系的舉措即是一種創(chuàng)新。習近平總書記強調(diào)“發(fā)展是解決我國一切問題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵”，而創(chuàng)新可以為發(fā)展增添不竭動力。ESG指引公司經(jīng)營活動和投資行為符合可持續(xù)發(fā)展的價值理念，引導構(gòu)建涵蓋環(huán)境、社會、公司治理三項考量因子的評價體系是對“創(chuàng)新”發(fā)展理念的踐行ESG理念促進公司內(nèi)外部關(guān)系的協(xié)調(diào)發(fā)展。公司作為社會活動的主體，其運行發(fā)展與特定時期的物質(zhì)基礎(chǔ)、生態(tài)環(huán)境、政策制度具有緊密聯(lián)系，公司發(fā)展水平受到特定時間、特定空間的政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境所構(gòu)成的生態(tài)系統(tǒng)的影響，而公司的經(jīng)濟活動又會反過來影響外部生態(tài)的發(fā)展水平，由此構(gòu)成公司內(nèi)外部環(huán)境相互影響和作用的動態(tài)循環(huán)系統(tǒng)。因此，公司的運行發(fā)展必須考慮內(nèi)外部環(huán)境的交互作用。ESG理念引導公司思考其與環(huán)境、社會之間的內(nèi)在聯(lián)系，將公司對環(huán)境造成的影響及其環(huán)境治理能力作為ESG信息披露中的環(huán)境評價指標，體現(xiàn)為公司的環(huán)境責任。社會評價指標考量公司與社會的關(guān)系以及公司對社會可持續(xù)發(fā)展作出的貢獻，以此評價公司的社會責任承擔情況。而公司維持自身運行發(fā)展和內(nèi)外部平衡關(guān)系的能力體現(xiàn)為公司的治理能力。ESG理念幫助公司建立其與環(huán)境、社會的和諧關(guān)系，優(yōu)化公司治理能力，促進各方協(xié)調(diào)發(fā)展，從而營造一個可持續(xù)發(fā)展的社會生態(tài)。

 

ESG理念促進國內(nèi)國際市場雙向開放。在經(jīng)濟全球化和全球治理的語境下，應(yīng)分析并把握國際發(fā)展形勢，借鑒和吸收國外先進理念和優(yōu)秀經(jīng)驗，以此促進我國經(jīng)濟社會發(fā)展，再通過國際交流與合作等形式對外輸出我國的治理經(jīng)驗和建設(shè)成果，從而形成國內(nèi)資源與國際資源的雙向流通，促進開放性世界經(jīng)濟發(fā)展。習近平總書記指出：“我國經(jīng)濟要發(fā)展壯大，就必須到世界經(jīng)濟大海中去搏擊。要把改革之路走得更快、開放之門開得更大……”《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二O三五年遠景目標的建議》提出，“十四五”期間我國要構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。ESG理念在國外歷經(jīng)多年發(fā)展，相關(guān)標準和評價體系較為成熟，已經(jīng)成為當下國際主流投資理念。我國引人和適用ESG理念能夠幫助公司更好地適應(yīng)國際投資環(huán)境，完善公司治理體系，促進公司對外發(fā)展，融人國際大循環(huán)。同時，上市公司的ESG表現(xiàn)已成為各國投資者制定投資決策的重要考量內(nèi)容，完善公司的ESG信息披露標準和評價體系，提升公司的ESG表現(xiàn)，能夠增強國際投資者對我國上市公司可持續(xù)發(fā)展的信心，吸引投資者對其進行投資，從而促進我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。因此，ESG理念有助于貫徹落實“開放”發(fā)展理念。

 

ESG理念的發(fā)展推動了資源與信息共享。ESG信息披露是踐行ESG理念的主要形式，通過披露標準和評價體系的構(gòu)建對上市公司在環(huán)境、社會、公司治理方面的表現(xiàn)進行考量，并以報告的形式公開ESG信息。投資者可以依據(jù)ESG報告衡量公司的長期價值，從而綜合作出投資決策。監(jiān)管部門可根據(jù)上市公司的ESG表現(xiàn)把握公司履行社會責任和進行環(huán)境保護及公司治理的情況，并以公開披露的形式促進公司與利益相關(guān)者之間的信息溝通，在強化監(jiān)管的同時，有效實現(xiàn)信息共享。此外，ESG社會議題所關(guān)注的社區(qū)關(guān)系、扶貧攻堅、消費者權(quán)益保護、產(chǎn)品安全、員工健康等內(nèi)容是對資源共享的踐行。以扶貧攻堅為例，2008年證監(jiān)會修訂的《上市公司治理準則》要求上市公司依法披露履行扶貧等社會責任相關(guān)情況。上市公司利用生產(chǎn)資料和社會資源從事經(jīng)營活動并獲取收益，通過參與扶貧攻堅的方式履行社會責任，將公司收益投入社會發(fā)展進程，從而有效實現(xiàn)了資源共享。

 

（二）新發(fā)展理念下ESG外延的拓寬

 

新發(fā)展理念下，ESG外延應(yīng)逐漸向引導公司定位轉(zhuǎn)型和功能擴張的價值導向型理念拓寬。ESG理念目前主要適用于市場投資領(lǐng)域，被定位為一種以可持續(xù)發(fā)展為核心的評價體系，其功能的發(fā)揮在于通過考察公司在環(huán)境、社會、公司治理方面的表現(xiàn)，幫助投資者做出具有長期效益的投資決策。但是，在全面貫徹新發(fā)展理念的背景下，ESG理念所具備的價值功能已逐漸突破進行效益衡量的評價體系的邊界，開始引導當代公司主體定位轉(zhuǎn)型。公司與自然人同為社會重要組成部分，其整合各種社會資源融入自身的生存與發(fā)展中，并在日常活動中不斷影響社會的發(fā)展。據(jù)此，關(guān)于公司的定位不應(yīng)局限于經(jīng)濟主體的范疇內(nèi)，還應(yīng)當包含參與社會治理與發(fā)展的社會主體的范疇。學界關(guān)于公司社會屬性的研究由來已久，積累了眾多優(yōu)秀的理論與觀點，ESG理念正是對利益相關(guān)者理論和企業(yè)公民理論等代表性理論的延續(xù)和創(chuàng)新。弗里曼（R. Edward Freeman）在《戰(zhàn)略管理：利益相關(guān)者管理的分析方法》一書中首次提出系統(tǒng)化的利益相關(guān)者理論，并對利益相關(guān)者的概念作出界定，他認為利益相關(guān)者是“能夠影響一個組織目標的實現(xiàn)，或者受到一個組織實現(xiàn)其目標過程影響的所有個體和群體”。利益相關(guān)者理論通過對利益關(guān)系的剖析和閘釋厘清了公司與周圍環(huán)境的內(nèi)在聯(lián)系，修正了人們對公司屬性的傳統(tǒng)認知，為公司主體定位轉(zhuǎn)型奠定了良好的理論基礎(chǔ)。有觀點認為這屬于“工具性利益相關(guān)者主義”（instrumental stakeholderism），因為不論是對利益相關(guān)者有利還是不利的決策，都是股東實現(xiàn)其長期價值最大化的工具，股東在意的是它們的工具價值。但也不可因此否認利益相關(guān)者理論給公司治理研究帶來的積極價值和進步意義。企業(yè)公民理論表達了公眾對企業(yè)承擔社會責任的期待，幫助企業(yè)國正其社會定位，重新認識其與社會的關(guān)系。它試圖從社會公民的身份視角把企業(yè)經(jīng)營權(quán)利與倫理義務(wù)相結(jié)合，是企業(yè)管理倫理現(xiàn)代化轉(zhuǎn)向的重要標志。ESG理念將環(huán)境、社區(qū)、股東、員工、消費者等利益相關(guān)者納入評價體系中，考量公司回應(yīng)利益相關(guān)者利益訴求的表現(xiàn)，強調(diào)公司的整體利益，并通過環(huán)境、社會、公司治理三方面內(nèi)容的整合，引導公司主體定位向社會公民擴張和核心價值向可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)變，是對利益相關(guān)者理論和企業(yè)公民理論的延續(xù)。在此基礎(chǔ)上，ESG信息披露通過理論與實踐的結(jié)合，推進相關(guān)理論的實際應(yīng)用，賦予理論以推動公司轉(zhuǎn)型和促進社會發(fā)展的能動性，實現(xiàn)了理論的實踐創(chuàng)新。此外，ESG理念以整體主義視角衡量個體利益與整體利益之間的關(guān)系，通過信息披露的形式督促公司承擔社會責任，促進公司功能擴張，維持公司利益與社會利益的動態(tài)平衡。

 

（三）新發(fā)展理念下上市公司ESG信息披露的新要求

 

ESG信息披露在我國的適用應(yīng)當符合我國發(fā)展實際并在吸收國外先進的發(fā)展經(jīng)驗的基礎(chǔ)上逐漸實現(xiàn)“中國化”轉(zhuǎn)型。在全面貫徹新發(fā)展理念的背景下，我國上市公司ESG信息披露應(yīng)當實現(xiàn)“本土化”調(diào)試與創(chuàng)新。

 

新發(fā)展理念下上市公司ESG信息披露應(yīng)當有利于實現(xiàn)人與自然和諧共生的現(xiàn)代化及全體人民共同富裕的現(xiàn)代化。習近平總書記在中國共產(chǎn)黨第二十次全國代表大會上作的報告指出，人與自然是生命共同體，我們要堅持可持續(xù)發(fā)展，保護自然和生態(tài)環(huán)境。上市公司作為市場活動的主要參與者和社會成員的重要組成部分，能對生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生較大的能動效應(yīng)，應(yīng)當承擔相應(yīng)的環(huán)境保護責任。ESG信息披露通過環(huán)境標準和評價體系的構(gòu)建考量公司在環(huán)境保護方面的表現(xiàn)，并以公開披露的形式對上市公司進行監(jiān)督，符合綠色發(fā)展理念的內(nèi)在要求。但實現(xiàn)人與自然和諧共生的現(xiàn)代化具有更加豐富的內(nèi)涵，它不僅涵蓋了上市公司在環(huán)境污染方面的“不可為”，還包含了積極推進環(huán)境治理的“作為”義務(wù)。在此背景之下，我國上市公司ESG信息披露應(yīng)當促進人與自然和諧共生的現(xiàn)代化的實現(xiàn)。“共同富裕是中國特色社會主義的本質(zhì)要求，也是一個長期的歷史過程。”實現(xiàn)共同富裕，需要全體社會成員在創(chuàng)造價值的同時共享資源，以整體的形式推動社會的進步與發(fā)展。ESG信息披露強調(diào)公司與社會的緊密聯(lián)系，促進公司主體定位向社會公民轉(zhuǎn)型，并通過披露社會表現(xiàn)督促公司履行社會責任，推動公司資源向社會流通，與實現(xiàn)共同富裕的目標相契合。但是，實現(xiàn)共同富裕的目標超越了ESG的基礎(chǔ)邏輯，ESG信息披露如何引導上市公司更好地滿足人民的美好生活需要是新發(fā)展理念對其提出的新要求。

 

新發(fā)展理念下上市公司ESG信息披露應(yīng)當有利于平衡公司利益與社會利益、股東利益與利益相關(guān)者的利益、長期利益與短期利益。調(diào)整公司的各種利益關(guān)系和維持利益平衡是上市公司進行ESG信息披露過程中不可避免的關(guān)鍵問題，也是全面貫徹新發(fā)展理念應(yīng)當完成的基本要求。從社會發(fā)展的整體角度看，公司根植于社會，公司的發(fā)展離不開社會的發(fā)展，公司利益與社會利益是相輔相成的關(guān)系，維持二者的平衡需要ESG信息披露引導公司轉(zhuǎn)變認知和樹立可持續(xù)發(fā)展的文化理念。股東是重要的利益相關(guān)者，長久以來實現(xiàn)股東利益被視為公司運行發(fā)展的核心目標，但隨著人們對于公司本質(zhì)的認識不斷深人，“股東至上”理論遭受了越來越多的質(zhì)疑，保護利益相關(guān)者的合法權(quán)益是促進公司治理可持續(xù)的內(nèi)在要求，ESG信息披露應(yīng)當有助于調(diào)整公司追求股東利益與回應(yīng)利益相關(guān)者訴求的平衡。新發(fā)展理念揭示了上市公司的短期主義弊端，否定了公司為實現(xiàn)短期盈利目的而摒棄長期價值的激進行為。然而，對長期利益的堅持不代表對短期利益的全盤否認，公司的運行發(fā)展需要短期利益和長期利益的共同支撐。低迷的經(jīng)濟形勢和復(fù)雜的市場環(huán)境帶來的壓力致使短期主義盛行，如何規(guī)避短期主義弊端，維持短期利益與長期利益的平衡，促進上市公司可持續(xù)發(fā)展是新發(fā)展理念下推動ESG信息披露的要義所在。

本@文$內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om