MSCI：有進(jìn)步但不足夠 上市公司脫碳之路怎么走？

 

因?yàn)楦鶕?jù)我們的一個(gè)估算，其實(shí)到2026年的10月，上市公司將耗盡它們將氣候升溫控制在1.5度以內(nèi)的全球排放預(yù)算份額。我們預(yù)計(jì)今年的上市公司將向大氣層直接排放大約112億噸的"范圍1"的溫室氣體，如果說它們以現(xiàn)在的一個(gè)進(jìn)度和水平持續(xù)運(yùn)作的話，將在本世紀(jì)末導(dǎo)致全球升溫2.7度。

 

對(duì)于中國，我們可以看到MSCI中國指數(shù)的成份股，對(duì)于全球升溫的貢獻(xiàn)大約是3.1度，這是高于全球的2.7度的一個(gè)水平，它與新興市場的水平是持平的。但與此同時(shí)我們也看到中國的公司在氣候相關(guān)的信息披露上有待進(jìn)一步提升。在積極的方面，中國公司其實(shí)在太陽能、風(fēng)能，以及一些新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的投入和日益占據(jù)這些產(chǎn)業(yè)鏈的重要地位上面，發(fā)揮了很大的作用。

 

第一財(cái)經(jīng)：我們該怎么去衡量企業(yè)的脫碳目標(biāo)是否合理？

 

王曉書：一個(gè)是去看待目標(biāo)的全面性，那么我們都知道企業(yè)它的碳排放其實(shí)是有"范圍1"、"范圍2"、"范圍3"，的不同的范圍的，有的行業(yè)它可能自身的運(yùn)營的過程當(dāng)中產(chǎn)生的排放并不是很大，那么主要是"范圍1和2"，但是它的產(chǎn)品在整個(gè)生命周期的使用當(dāng)中也許會(huì)產(chǎn)生更多的排放，比如說像汽車行業(yè)，還有像能源行業(yè)，金融行業(yè)自身并沒有排放很多的碳，但是金融作為工具和杠桿可能會(huì)去撬動(dòng)市場上更多的企業(yè)的碳排放。

 

另外從全面性上也包含一個(gè)地域覆蓋的全面性，我們也非常關(guān)注一個(gè)企業(yè)它的脫碳目標(biāo)是不是有進(jìn)取性，以及這個(gè)目標(biāo)是不是一個(gè)非常量化的具體的跟業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的，有具體的行動(dòng)計(jì)劃作為支持。

 

第一財(cái)經(jīng)：為了真正有效地達(dá)到減碳目標(biāo)，您覺得上市公司還需要在哪些方面改進(jìn)？如果實(shí)施這些措施，產(chǎn)生的結(jié)果是什么？

 

王曉書：企業(yè)其實(shí)是需要更多去創(chuàng)新，支持在新能源、綠色科技等等產(chǎn)業(yè)相關(guān)的技術(shù)發(fā)展，這是企業(yè)未來的核心競爭力。另外，我們其實(shí)已經(jīng)看到在發(fā)電、能源、地產(chǎn)等，其實(shí)碳排最高的行業(yè)，恰恰也是在綠色技術(shù)和相關(guān)的綠色專利擁有方面表現(xiàn)最為突出的行業(yè)，其實(shí)這些行業(yè)的一個(gè)轉(zhuǎn)型成功影響著全球轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。

 

除了這一點(diǎn)之外，我覺得還有一點(diǎn)是供應(yīng)鏈上下游的協(xié)同和管理，比如說汽車生產(chǎn)企業(yè)，它可能生產(chǎn)汽車的過程當(dāng)中并不會(huì)產(chǎn)生很多的碳，但是整個(gè)汽車它如果是一個(gè)高能耗的汽車，或者它不是一個(gè)新能源的汽車，它的消費(fèi)者在整個(gè)的使用汽車的生命周期當(dāng)中可能會(huì)排放很多碳，這樣的一個(gè)供應(yīng)鏈協(xié)同的效應(yīng)，也是有效對(duì)于全球的降碳起到很大的作用。

 

第一財(cái)經(jīng)：港交所ESG的標(biāo)準(zhǔn)近年來陸續(xù)發(fā)布，最新建議強(qiáng)制所有上市公司在ESG報(bào)告中披露與氣候相關(guān)的信息，以及推出與國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）的標(biāo)準(zhǔn)相符合的披露要求，2024年生效。您覺得這些標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于上市公司的影響會(huì)體現(xiàn)在哪些方面？

 

王曉書：其實(shí)港交所是早在2012年就發(fā)布了ESG的報(bào)告指引，作為上市公司進(jìn)行自愿的信息披露的建議。到2016年起，將部分的建議上升至半強(qiáng)制披露的層面，要求實(shí)施"不披露就解釋"的原則。到了2019年的5月發(fā)布了一個(gè)更嚴(yán)格的指引的修訂文件。港交所這次提出來和國際的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)接軌，其實(shí)可以說也是一個(gè)很好的方向，它可以給資本市場的投資人提供更多的透明度，在信息披露的有效性上也有所提升。這樣與國際接軌的一個(gè)披露要求，其實(shí)會(huì)有利于為全球進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資人，提供一個(gè)跨地區(qū)可比的數(shù)據(jù)，促進(jìn)資金的高效流動(dòng)和綠色資本配置中國公司。

 

第一財(cái)經(jīng)：您預(yù)期未來上市公司落實(shí)減排目標(biāo)，是否將越來越多地影響企業(yè)盈利？該如何平衡減排的成本和企業(yè)增長？

 

王曉書：其實(shí)減排目標(biāo)的設(shè)定和落實(shí)不但不會(huì)影響企業(yè)的盈利能力，如果我們從更長遠(yuǎn)的一個(gè)觀點(diǎn)來看，隨著新技術(shù)發(fā)展，企業(yè)如果擁有更多的綠色領(lǐng)域的專利，可能會(huì)成為企業(yè)未來新的業(yè)績增長點(diǎn)，這是第一。

 

第二點(diǎn)，其實(shí)企業(yè)的碳排放，隨著監(jiān)管的加強(qiáng)，可能會(huì)變成企業(yè)的成本，或者是它的一個(gè)負(fù)債，那么企業(yè)如果現(xiàn)在不去很好控制和減少它的話，以后企業(yè)就會(huì)有更大的壓力。為什么這樣講？其實(shí)我們可以看到，在內(nèi)地市場上，已經(jīng)開始了碳交易的很多試點(diǎn)的工作，那么這樣的交易機(jī)制也為企業(yè)的減碳提供了更多市場化的支持。同時(shí)我們也可以看到在歐盟也開始去引入碳關(guān)稅，那么企業(yè)可能在一些國際的交易或者是出口的過程當(dāng)中，如果你的產(chǎn)品是一個(gè)高碳排放的產(chǎn)品，會(huì)面臨更多的關(guān)稅，那么這些制度或者市場化機(jī)制的一個(gè)構(gòu)建，也為企業(yè)的減排提供了更多的動(dòng)力。

 

與此同時(shí)我們其實(shí)可以看到金融機(jī)構(gòu)也紛紛在發(fā)力，那么不管是綠色債券的興起，以及現(xiàn)在很多銀行它都會(huì)有專門的綠色信貸的專項(xiàng)資金，以及在整個(gè)的投融資的過程當(dāng)中，去管理和平衡自己的貸款組合的整體的碳排放水平。所以說對(duì)于一個(gè)低碳發(fā)展的企業(yè)來講，它可能在跟金融機(jī)構(gòu)的對(duì)接當(dāng)中，在獲取貸款和投資的過程當(dāng)中也會(huì)有更多的優(yōu)勢。