《專業(yè)養(yǎng)老金》：英國(guó)養(yǎng)老金、ESG以及重建更美好的家園

在9月份出版的《專業(yè)養(yǎng)老金》（Professional Pensions）雜志上，John Mulligan講述了機(jī)構(gòu)投資者“正在將黃金視為一種戰(zhàn)略資產(chǎn)”的早期跡象，并介紹了為什么黃金在環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）方面的信譽(yù)可能會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)投資者對(duì)它的興趣。

 

2019年10月1日，隨著披露規(guī)則的出臺(tái)，養(yǎng)老金和終身儲(chǔ)蓄協(xié)會(huì)（Pensions and Lifetime Savings Association）為受托人完成了其“ESG旅程”的第一步。2020年，受托人將被要求講述他們的這次“旅程”，同時(shí)詳細(xì)說(shuō)明他們的投資行為對(duì)氣候危機(jī)造成的潛在影響。

 

換句話說(shuō)，在投資者決定如何選擇、管理和衡量投資方面，ESG和氣候因素現(xiàn)在是至關(guān)重要且不可避免需要去考慮的。

 

這些投資的狀況從未像現(xiàn)在這樣岌岌可危。隨著新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響開(kāi)始顯現(xiàn)，英國(guó)養(yǎng)老基金的平均價(jià)值大幅下降，2020年第一季度的表現(xiàn)是有紀(jì)錄以來(lái)最差的。此后雖然出現(xiàn)了反彈，但反彈的強(qiáng)勁程度究竟如何仍存在疑問(wèn)。

 

經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）近期預(yù)測(cè)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)萎縮幅度將超過(guò)其它任何發(fā)達(dá)國(guó)家。英國(guó)預(yù)算責(zé)任辦公室（OBR）對(duì)于疫情是否會(huì)“造成永久性的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政損害”也提出了疑問(wèn)。

 

然而，在這種混亂之中，與最近的監(jiān)管變化相一致，有一種強(qiáng)烈的觀點(diǎn)認(rèn)為，我們可以通過(guò)將ESG因素進(jìn)一步納入所有投資決策，重新規(guī)劃復(fù)蘇之路，從而來(lái)“重建更美好的家園”，應(yīng)特別重視選擇能夠增強(qiáng)快速恢復(fù)能力、并可以推動(dòng)向凈零碳未來(lái)的過(guò)渡做出積極貢獻(xiàn)的資產(chǎn)。

 

那么，黃金在其中起到了什么作用呢?

 

首先，我們必須承認(rèn)，黃金作為一種投資資產(chǎn)，在很大程度上被英國(guó)養(yǎng)老金專業(yè)人士和顧問(wèn)忽視了。

 

然而有一種論證充分的觀點(diǎn)認(rèn)為，由于忽視黃金，英國(guó)養(yǎng)老金的資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略錯(cuò)過(guò)了一個(gè)機(jī)會(huì)。分析一再證明，黃金可以為投資組合帶來(lái)最佳的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)表現(xiàn)，并在其他資產(chǎn)面臨嚴(yán)重市場(chǎng)壓力收斂和下跌時(shí)，提供急需的平衡。

 

在2008年全球金融危機(jī)和隨后發(fā)生的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)之后，將黃金作為風(fēng)險(xiǎn)分散投資工具和“市場(chǎng)保險(xiǎn)”的理由比以往任何時(shí)候都更加充分。

 

早期的危機(jī)意義重大，因?yàn)樗鼈償U(kuò)大了投資者基礎(chǔ)，從結(jié)構(gòu)上改變了黃金需求；促使歐洲個(gè)人投資者對(duì)黃金的需求再度回升，以及央行黃金持倉(cāng)的逆轉(zhuǎn)，他們從黃金賣家變成了主要買家。

 

事實(shí)證明，英國(guó)養(yǎng)老基金和機(jī)構(gòu)投資者不太愿意將黃金視為一種戰(zhàn)略資產(chǎn)，但有跡象表明，在新冠肺炎疫情之后，這種情況可能正在改變。

 

投資者對(duì)黃金不斷飆升的需求正在推動(dòng)金價(jià)達(dá)到歷史新高，已超過(guò)2000美元/盎司，截至9月8日，2020年金價(jià)已上漲35%。即使部分漲幅回落，黃金2020年的表現(xiàn)也很可能超過(guò)大多數(shù)主流資產(chǎn)類別。黃金ETFs所管理的全球資產(chǎn)價(jià)值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2400億美元，資金流入的規(guī)模之大表明，更廣泛的投資者正將注意力轉(zhuǎn)向黃金。

 

此外，必須指出的是，遠(yuǎn)在新冠肺炎疫情暴發(fā)之前，一系列不斷升溫的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：超低利率、有限的收益率和回報(bào)機(jī)會(huì)、過(guò)高的資產(chǎn)估值和沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，就已促使一些機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)向黃金。各國(guó)政府和央行正在實(shí)施龐大的刺激計(jì)劃，試圖提振經(jīng)濟(jì)，而這些措施可能會(huì)大大加劇上述大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)。目前，這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)正遭受著因疫情封鎖帶來(lái)的破壞性后果。 內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om